pds_petrochemical_annual.pdf
2015년 Review
- 유가가 하향안정화 되는 가운데 석유화학 전 제품 역시 가격 절대 수준이 다운됨.
- 2015년 1월까지 약세를 이어가던 석화 가격은 이후 유가 반등, 2분기 아시아 지역 내 크래커 정기보수, 제조업 시즌 도래로 인한 지연 구매수요 회복 등으로 2분기까지 상승모멘텀이 작용하며 가파른 상승세를 나타냄.
- 그러나 3분기를 앞두고 크래커 정기보수의 일회성 요인이 사라지고 그렉시트 우려와 중국발 증시 폭락과 경기둔화 우려, 미국 기준금리 인상, 신흥국 환율 급등 등 매크로 요소가 부각되면서 석화 가격은 재차 조정을 받으며 약세로 전환됨.
- 4분기를 앞둔 제조업 성수기 시즌에도 중국 경제지표의 지속적인 둔화로 전반적인 시장 sentiment는 회복되지 못하며 3분기 약세가 지속됨.
- 품목별 가격 수준은 많은 차이를 보였으며 에틸렌 계열을 비롯한 폴리머는 상대적인 강세를 유지하면서 아시아 NCC 업체들의 수익성 개선의 key factor로 작용함.
2016년 Preview
- 유가의 완만한 반등 속에 석화 제품도 현 수준(2015년 11월 기준)에서 완만한 상승세를 나타낼 것으로 분석함.
- 나프타는 원재료 측면과 수급 양측면에서 제한적 상승으로 NCC 업체들의 수익성 향상에 기여할 것임.
- 에틸렌의 upcycle은 현재 진행형으로 2016년에도 이어질 것이며, 폴리머 역시 전세계 경제 성장에 따른 수요회복으로 강세를 전망함.
- 다만 프로필렌과 부타디엔은 회복세는 조금 더 시간이 필요할 것으로 판단됨.
- 벤젠과 SM, ABS, HIPS 등은 그 동안의 Capa 증가가 일부 마무리되면서 수급밸런스 조절로 역시 상승세를 나타낼 것으로 분석함.
목차
1. SUMMARY
2. 2015년 석유화학 제품 등락률
3. 주요국 경제 전망
3-1. 중국: 조정 없는 회복 없다
3-2. 미국 경제
3-3. 유럽 경제
4. 유가 및 나프타 동향과 전망
4-1. 유가 동향 및 전망 : 2016년 유가 하반기부터 반등 전망
4-2. 원재료가 저렴하다 : 나프타 가격은 제한적 상승
5. 2015년 품목별 동향
5-1. 업황이 좋다? : 주요 석화기업들의 이익 수준 향상
5-2. 에틸렌은 강세다 : 에틸렌의 UPCYCLE과 정기보수
5-3. 프로필렌 상반기 강세, 하반기 약세 : ON-PURPOSE 신규설비 가동
5-4. 부타디엔 일시적 강세 : 전방수요 부진 뚜렷
5-5. 폴리머 강세 이어져 : 업황 호조의 핵심
5-6. 벤젠은 약세 : 특별한 이슈없이 유가 등락과 흐름을 같이 하는 모습
5-7. SM 2분기 강세 : 정기보수 효과는 2분기에 정점
5-8. ABS, HIPS 전반적 약세 : 가격은 약세이나 스프레드는 호조
6. 2016년 품목별 전망
6-1. 에틸렌 : UPCYCLE은 이어질 것
6-2. 프로필렌 : 2015년 단기 바닥권 확인에도 상승 기대감은 낮다
6-3. 부타디엔 : 2016년 변곡점이 될 한해
6-4. 폴리머 : 강세기조는 변화가 없다.
6-5. 2016년 벤젠 : 저점은 확보, 강보합
6-6. SM : 정기보수 규모는 제한적이지만 수급밸런스로 조절로 상승
6-7. 2016년 ABS, HIPS : CAPA 증가 마무리
