본문 바로가기

무제

 (63)
[에너지] 해협 봉쇄의 수사학 Summary 중동 지정학적 긴장감이 높아지면 어김없이 등장하는 해협봉쇄 소식에 유가가 재차 꿈틀대는 모습이다. 7월 초 이란의 호르무즈 해협 봉쇄가능성이 대두된 이후 7월말 후티 예맨 반군의 사우디 유조선 공격으로 사우디가 Bab al-Mandeb 해협 통한 원유 수송을 일시 중단하자 원유 해상운송의 중요 길목이 차단될 수 있는 리스크가 부각됐다. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 가능성은 정치경제적, 법적, 군사적 측면에서 가능성이 낮으며 사우디의 밥엘만데브 해협을 통한 원유 수송 일시 중단이 원유 공급에 큰 차질로 이어질 확률도 높지 않다. 전쟁의 속성상 단순 판단 착오로 상황이 급변할 수도 있으나 해협 봉쇄와 전면전 같은 극단적인 대립구도는 이해관계 당사자 모두 원하지 않고 있어 “해협 봉쇄”는 행동전략..
[국제경제] 미 중간 선거와 중미 무역 전쟁 Summary 7월 6일 이전의 관세 부과 보다는 합의에 의한 도출이 이루어질 것이라는 시장의 기대와 달리, 미국의 대중 관세는 규모와 강도를 더해가면서 시장의 불확실성이 높아짐은 물론 그에 따른 원자재 시장의 변동성도 높아지고 있다. 다만, 중미 무역 갈등은 11월 미국의 중간선거가 1차 분기점이 될 것이라는 것이 대체적인 시장의 컨센서스와 바람(?)이라고 할 수 있다. 중미 무역 전쟁의 궁극적인 의도와 최종 목표를 정확히 파악할 수는 없지만, 트럼프 대통령의 지지율은 중간 선거 이전 무역 이슈가 부각되면서 상승하고 있기 때문에, 11월 6일 예정된 중간 선거까지는 여전히 무역 이슈가 시장의 변동성을 높일 것이다. 본격적인 무역 갈등의 흐름이 시작된 2018년 1월과 6월 순 지지율(Net approv..
[에너지] OPEC 6월 회담 Q&A Summary 6월 22일 OPEC회담에 이어 6월 23일에는 OPEC과 non-OPEC 회담이 개최되어 회원국들은 감산완화에 합의했다. 감산완화에도 불구하고 22일 유가는 급등하면서 OPEC 감산완화 결정과 유가 방향성에 불확실성이 증가해 다소 혼란스러운 모습이 연출되었다. OPEC 회담의 결론과 함의는 무엇인가? 목차 SUMMARY1 1) 6월 OPEC 회담 돌아보기2 2) OPEC 회담 이후 유가상승 원인과 이후 가격 방향성은?3 ☞ 자세한 내용은 첨부파일을 참조하여 주시길 바랍니다.
[에너지] OPEC 6월 정기총회 Preview, 3가지 Keyword _ 100Mbpd or more, Gradually, July Summary 6월 22일 OPEC회담을 앞두고 유가 변동성이 재차 높아지는 모습이다. 지난 5월 25일(금요일) 100만 bpd 수준의 감산완화 소식이 전해진 후 잠시 안정을 찾아가던 유가는 6월 15일(금요일), 브렌트의 경우 전일 대비 3.29% 하락한 73.44달러, WTI 경우 2.74% 하락한 65.06달러를 기록했다. OPEC 회담을 앞두고 트럼프 대통령은 OPEC이 높은 유가를 초래했다고 재차 비판한 가운데 러시아는 감산완화에 보다 적극적인 자세를 견지하고 있다. 한편 OPEC 멤버간에 감산완화를 둘러싸고 이견이 나타나는 양상이다. OPEC과 IEA 보고서 자료 등으로 판단해보면 결국 100만 bpd 이상(100mbpd or more)의 규모는 될 것이나 일시에 100만 bpd 증산이 아닌..
[국제경제] 하반기도 달러 강세에 무게를 둔다. Summary 미 국채금리 상승세가 지속되면서 달러 강세 흐름이 다시 강해진 모습이다. 5월 17일(목요일, 현지시간) 미국의 10년 만기 국채 금리는 장중 3.09%로 지속적인 상승세가 이어지고 있다. 2011년 7월 이후 최고치로, 전장과 비교했을 때는 3월 1일 이후 최대 상승폭을 기록했다. 미 국채금리 상승은 고용수준이 이미 목표수준에 도달한 가운데 미국 물가수준이 2%에 근접하면서 기준금리 인상이 가속화될 것이라는 전망이 작용하고 있고, 또한 미국의 재정 부양책으로 국채 발행이 증가하면서 국채 가격이 하락할 것으로 예상되고 있기 때문이다. 한편, 달러화 강세는 물론 국채금리 상승 요인도 있으나 다른 화폐가치 특히 유로가 하락한 상대적 측면도 작용한다. 장기적인 프레임상에서 트럼프 대통령의 미 재..
[에너지] 미 셰일은 뭐하고 있나요? Summary 미 셰일 지역의 생산성 향상이 한계에 다다랐다는 관측에도 불구하고 EIA에서 공식적으로 발표한 자료에 의하면, 신규유정의 생산성 증가가 일부 영향을 끼쳐 2017년 미 셰일생산량 역시 증가한 것으로 나타났다. 여전히 미 셰일 지역 생산량은 증가할 것으로 추산되고 있으며 그에 따라 EIA는 미 전체 생산량 전망 역시 꾸준히 상향 조정하고 있다. 다만, EIA는 5월 STEO에서 2018년 생산량은 1,072만 bpd로 전월 전망치 대비 0.3% 상향조정하였으며, 2019년 생산량은 1,186만 bpd로 전월 전망치 대비 3.6% 큰 폭으로 상향조정하였다. 무슨 이유일까? 2018년 생산량이 더 이상 큰 폭으로 증가하기 어려운 이유는 DUCs 증가와 연관이 있다. 미 전체 DUCs가 증가하는 ..
[에너지] OPEC 감산완화는 타이트한 시장상황의 반증 Summary 5월 25일 러시아 Saint Petersburg에서 러시아와 사우디, UAE 에너지 장관이 모여 최근 유가 상황 등을 논의한 가운데 100만 bpd 감산완화 방안에 관해 논의가 진행 중인 것으로 알려졌다. 위 소식이 전해지자 WTI는 4%, 브렌트유는 2.98% 하락하는 등 유가는 금요일 급격한 조정을 거치는 모습이다. 해외 매체 소식들에 의하면 OPEC Mohammed Barkindo는 지난 4월 20일 트럼프 대통령이 트위터에서 OPEC 정책에 관해 비판적인 언급을 하면서 감산완화 논의가 시작되었다고 밝혔다. 다만, 100만 bpd라는 타이틀에 민감하게 반응한 유가지만 감산규모와 시기는 정해진 바가 없다. 그나마 명확한 것은 분명 시장의 충격을 방지하기 위해 감산규모는 점진적으로 이루..
[에너지] 미국이 이란제재를 가한다면? Summary 본 보고서는 미국의 시리아 공격 가능성이 높아진 가운데 이란 제재 역시 부활될 가능성인 높아 이란에 대한 제재가 재부과될 경우 공급량 감소 규모와 가격 반응을 살펴보았다. 미국이 이란 제재를 재차 가한다면, 현재 유럽과 중국 및 러시아의 반대 구도 속에 한국이 가장 큰 영향을 받을 수 있다. 공급차질 규모는 한국 및 일본 수입량 증가분 25만 3천 bpd에 EIA가 추정한 non-OECD 아시아 물량(인도 등) 중 10만 bpd 정도로 가정할 경우 약 35만 bpd 정도로 추정할 수 있다. 다중회귀 모형을 이용하여 분석한 결과 이란 제재로 OPEC 원유 생산량이 약 1% 감소하게 되는데, 다른 요인들이 동일한 조건이라고 가정할 때 이란의 원유 생산량 감소가 유가에 미치는 영향을 계산해 보면..

티스토리툴바